制冷剂“卖方时代”延续：R32逼近6.6万/吨，龙头前三季度业绩普遍飘红

制冷剂“卖方时代”延续：R32逼近6.6万/吨，龙头前三季度业绩普遍飘红

行业交出了一份“量减价稳、利润分化”的成绩单。在HFCs配额刚性约束、四季度长协价再度上调的支撑下，主流制冷剂价格持续高位运行，行业龙头前三季度净利润普遍保持增长；但受家电"国补"退坡拖累，三季度

排产一度大幅下滑，制冷剂销量短期承压，市场呈现明显的品种分化格局。

一、价格：高位震荡，四季度长协再涨500元/吨

据氟务在线最新日评及华东市场报价，当前主流制冷剂价格整体维稳：R32报64,500�C65,500元/吨（淄博飞源报盘65,500元/吨），R134a报64,000�C65,000元/吨且现货偏紧，R125报55,000�C60,000元/吨，

报59,500�C60,000元/吨；R404A、R507分别报54,000�C55,000元/吨和52,500�C54,000元/吨。唯一明显走弱的是

，现货报价区间18,000�C23,000元/吨，贸易商主动去库、低价抛货扰动市场，需求仅集中于维修售后，多为零散小单。

价格坚挺的底气来自长协定价机制。国信证券研报指出，四季度空调长协价格环比上涨500元/吨，延续三季度上涨2,900元/吨的趋势；百川盈孚数据显示，2026年前三季度R32、R125、R134a、R22均价分别为64,515元/吨、55,000元/吨、64,292元/吨和22,723元/吨，处于历史高位区间。

需求端出现边际改善信号：10月空调内销排产510万台、同比+3.1%转正，11月排产预增17.5%，带动R32需求回暖、企业挺价坚决、低价货源稀缺。但行业整体仍处于终端去库存与传统淡季叠加周期，下游仅维持刚需采购、追涨意愿不足，“配额收紧的供给支撑与淡季弱势需求双向博弈”下，市场普遍预计制冷剂将延续高位震荡、品种分化的运行格局。

二、政策：配额总量持平、结构调优，欧盟F-gas